作者：Benoit Gruber

本年度的Sage企业经济影响力研究展现了欧洲中端市场企业寻求资金实现发展和扩张的重要性：超过1/5的企业将其看作是一大挑战。有消息称中端市场最大融资商之一将要变革，这可能昭示着中端市场企业借贷方式（比如营运资金）的一大剧变。

《金融时报》在上周报道称,通用电气在考虑出售通用电气金融服务公司,这是全球中端市场企业无人不知的借贷公司之一。据称通用电气称希望其工业遗产得以保持，通用电气金融服务公司被标准普尔公司授予AA+评级，拥有5千亿美元的资产，47000名员工，因此收购者自然不少。

通用电气首席执行官Jeffrey R Immelt于本月早些时候说道，公司将在未来两年里抛售大部分通用电气金融服务公司的股份。如此行业巨头都在经历着剧变，那么有一件事可以肯定：它的竞争者们在主动或被动适应市场时，很可能面临着类似的剧变和颠覆。

未来何去何从

通用电气金融服务公司作为非银行借贷方，为中端市场带来的价值是无可估量的；这家公司单单在英国就为4万家企业和46000个车辆运营商提供贷款。在美国，它自2010年来便被评为“系统重要性金融机构”（SIFI），那时美国政府以多达1300万美元贷款担保的价格助公司脱离困境。

需要着重考虑的，就是这一巨头在为中端市场企业贷款时所提供的流动资产净值，以及它向潜在客户出售所带来的影响，和中端市场企业未来所寻求的愿景。考虑到中小型企业健康发展对欧洲整体经济复苏和发展的影响，企业不断获得贷款来源的重要性则不言而喻了，这不仅仅是为了自身的利益，也对整体的社会福利有好处。

通用电气金融服务公司在融资发票、库存、机器设备、跨国界和泛欧贸易、房地产、信用保护和贸易融资上都别有所长。实际上，通用电气的影响力渗透到了中端市场企业的各个方面，从工厂、办公室和公司车队，一直到面向客户的融资和设备采购，无一不受其影响。这意味着，目前岌岌可危的不仅是公司的筹资能力。它们的供货公司通常为采购、货物租赁或需要资金的设备提供资金，这些公司依靠贷款才能勉强维持运营或实现发展。

资金获得是中端市场的一大挑战

当我们在研究中端市场对欧洲经济体的经济影响时，我们所交谈过的企业面临的最大问题就是资金的获得——22%的受访者称资金不够稳定。银行贷款是最受欢迎的资金来源，但是最近不断增加的银行法规使银行不愿承担风险。通过这些渠道获得贷款由此变得极为困难。我们的研究发现，74%的企业会考虑其他的资金选择，包括私募股权或众筹，这也是意料之中的事。很明显，其他资金来源——虽然通用电气金融服务公司在这些领域也卓有建树——对于中端市场的健康发展是至关重要的。

备忘

公司出售可能会让借款企业忐忑不安，但这也为我们敲响了警钟，彻底地核查贷款和业务。如果我们借款的公司几经易手，那么公司新主人可能会收回贷款、调整利率、带来各种问题，对借款人产生或积极，或消极的影响。影响是好是坏取决于公司当前的形态。

中端市场企业若有升值资产、健康的资产负债表和较高的信用等级，那么获得贷款必然不在话下。不幸的是，另一方面，所有的放款人如今都前所未有的谨慎，任何有不良迹象的公司都要经过严密的审查，承受更高的借款利率，甚至四处碰壁。

坦白说，这不是个好现象。如今银行规避风险，大量企业在六年的经济衰退后已经萎靡不振，老实说，人人都深受其害，每个人都希望恢复发展，让公司重整旗鼓。非银行贷款行业剧变的梦魇一般的结果就是，放款方只打有把握的仗，而不是再投资于企业发展。

然而中端市场为经济带来了巨大的曙光：根据Sage独立进行的中端市场影响力报告，这些企业到2019年为止，每年会在欧洲多雇佣12.4万人，收益总值保持3%的增长率，截止到2019年时将达到12亿欧元。放款房可能或已经开始趋利避害，但政府却也在限制经济的发展。

放款方若对企业所面临的挑战具有更加微妙、详细和设身处地的了解，那么毫无疑问会获得巨大的回报。他们在规避风险的同时也错失了两件事：出售自己商品的市场、以及为克服逆境、转败为胜的企业提供支持所获得的回报。就算非银行借贷方不肯出面，总有其他人愿意放手一搏。如果这些渠道因为任何原因而变窄或关闭了，中端市场总能另谋高就，寻得新的资金源来发展。中端市场对放款方来说是一个无与伦比的好机会，对宏观经济的重要性不可小觑。